近年來(lái)，粵港澳大灣區(qū)金融深度融合。金融互聯(lián)互通協(xié)調(diào)機(jī)制逐步完善，跨境金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推陳出新，跨境投資者保護(hù)亦日漸加強(qiáng)。

    華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院院長(zhǎng)孫堅(jiān)強(qiáng)接受南方財(cái)經(jīng)全媒體記者專訪時(shí)表示，粵港澳三地目前都建有比較完善的投資者保護(hù)體系，特別是中小投資者保護(hù)。隨著內(nèi)地金融開(kāi)放進(jìn)程的推進(jìn)，境外投資者到內(nèi)地和內(nèi)地投資者到境外的投資將越來(lái)越多，因此三地協(xié)同加強(qiáng)投資者保護(hù)愈發(fā)重要。

    孫堅(jiān)強(qiáng)對(duì)記者表示，目前來(lái)看，粵港澳大灣區(qū)的城市群，整體來(lái)看初步具備世界三大灣區(qū)的國(guó)際金融中心、堅(jiān)實(shí)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、領(lǐng)先科技創(chuàng)新的特色和基礎(chǔ)，灣區(qū)三大中心城市協(xié)同示范引領(lǐng)且有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，三地金融機(jī)構(gòu)全面開(kāi)放互設(shè)并深度合作，粵港澳大灣區(qū)建設(shè)正邁入新征程。

孫堅(jiān)強(qiáng)。資料圖

大灣區(qū)跨境金融深度融合成效顯著

南方財(cái)經(jīng)：大灣區(qū)近年在跨境金融的深度融合發(fā)展上總體呈現(xiàn)什么特色？

孫堅(jiān)強(qiáng)：粵港澳大灣區(qū)的城市群，整體來(lái)看初步具備世界三大灣區(qū)的國(guó)際金融中心（香港）、堅(jiān)實(shí)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)（廣州等）、領(lǐng)先科技創(chuàng)新（深圳等）的特色和基礎(chǔ)。

這些基礎(chǔ)和特色，使得粵港澳大灣區(qū)的金融融合與開(kāi)放發(fā)展實(shí)踐承載著國(guó)家金融開(kāi)放和人民幣國(guó)際化的改革創(chuàng)新的歷史重任。

近年來(lái)，粵港澳大灣區(qū)跨境金融的創(chuàng)新融合與開(kāi)放發(fā)展已有相當(dāng)深度和廣度，總體上呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

首先是中心城市協(xié)同示范引領(lǐng)且有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。大灣區(qū)中心城市的香港、深圳、廣州的金融業(yè)實(shí)力雄厚且各具優(yōu)勢(shì)。港交所與深交所均是具有全球影響力的證券交易市場(chǎng)，三個(gè)金融中心城市優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，協(xié)同發(fā)揮示范效應(yīng)，跨境金融創(chuàng)新有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。香港發(fā)揮國(guó)際金融中心的輻射效應(yīng)，深圳發(fā)揮金融科技和科技金融的創(chuàng)新效應(yīng)，廣州發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合示范引領(lǐng)效應(yīng)。2021年，香港、深圳、廣州金融業(yè)增加值占各自GDP比重分別為23.6%、15.4%、8.7%，金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)明顯。

其次，金融機(jī)構(gòu)全面開(kāi)放互設(shè)和深度合作。金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放互設(shè)是大灣區(qū)跨境金融融合發(fā)展最直接的形式和基礎(chǔ)，這是金融服務(wù)和產(chǎn)品的提供者。

銀行機(jī)構(gòu)作為排頭兵，率先開(kāi)展相互設(shè)置。2007年6月內(nèi)地放寬要求，為香港銀行在內(nèi)地特別是廣東設(shè)立分支機(jī)構(gòu)開(kāi)通綠色通道。至2018年港資銀行就實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)在廣東省地市全覆蓋，成為廣東省跨境金融和中小企業(yè)金融服務(wù)的有益補(bǔ)充。2007年6月同時(shí)鼓勵(lì)內(nèi)地銀行到香港設(shè)立分行。目前內(nèi)地銀行機(jī)構(gòu)已成為香港和澳門(mén)銀行業(yè)的重要力量，如香港總資產(chǎn)規(guī)模最大的前十有五家是內(nèi)地銀行在港機(jī)構(gòu)。

證券業(yè)機(jī)構(gòu)穩(wěn)健推進(jìn)互設(shè)。從2012年支持符合條件的香港機(jī)構(gòu)在內(nèi)地設(shè)立合資證券公司等，到2017年研究放寬設(shè)立合資證券公司等持股比例，香港證券業(yè)機(jī)構(gòu)在內(nèi)地設(shè)立是較為穩(wěn)健開(kāi)放的，目前在大灣區(qū)有東亞前海和匯豐前海兩家。但早在2005年內(nèi)地便鼓勵(lì)內(nèi)地創(chuàng)新設(shè)點(diǎn)類證券公司和期貨公司走出去到香港開(kāi)展業(yè)務(wù)和設(shè)立機(jī)構(gòu)。2009年更是進(jìn)一步放開(kāi)允許內(nèi)地證券公司到港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。在港中資券商發(fā)展良好，特別是2008年得益于大規(guī)模中資企業(yè)赴港上市，投行業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。目前IPO和債券承銷等投行業(yè)務(wù)甚至已占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)厚積薄發(fā)。2011年支持香港保險(xiǎn)公司設(shè)立營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)或者以參股形式進(jìn)入內(nèi)地保險(xiǎn)市場(chǎng)，但目前僅有匯豐人壽1家港資險(xiǎn)企。而內(nèi)地保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在香港和澳門(mén)已經(jīng)形成明顯的市場(chǎng)影響力。以國(guó)壽海外和中銀人壽為代表的在港中資險(xiǎn)企，總資產(chǎn)和保費(fèi)收入均為同業(yè)翹楚，并在長(zhǎng)期險(xiǎn)領(lǐng)域開(kāi)始嶄露頭角。大灣區(qū)內(nèi)地保險(xiǎn)市場(chǎng)具有發(fā)展前景。保險(xiǎn)業(yè)的跨境金融創(chuàng)新，包括設(shè)立綜合性保險(xiǎn)服務(wù)中心等也是目前積極探索的嘗試。

南方財(cái)經(jīng)：香港與澳門(mén)如何發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，錯(cuò)位發(fā)展，推動(dòng)大灣區(qū)金融市場(chǎng)更高水平的對(duì)外開(kāi)放？

孫堅(jiān)強(qiáng)：香港是國(guó)際金融中心，金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，產(chǎn)品豐富齊全，基礎(chǔ)設(shè)施先進(jìn)。香港金融市場(chǎng)擁有大量的國(guó)際客戶資源，能夠隨時(shí)傳遞全球資本市場(chǎng)的最新信息。香港金融從業(yè)者具有相對(duì)成熟的產(chǎn)品研發(fā)水平，能夠充當(dāng)內(nèi)地和世界跨境金融產(chǎn)品和服務(wù)的設(shè)計(jì)者和發(fā)起人，這都是香港在粵港澳大灣區(qū)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中的價(jià)值所在。

澳門(mén)金融市場(chǎng)具有自身特色和優(yōu)勢(shì)。澳門(mén)的金融體系對(duì)準(zhǔn)的是以葡語(yǔ)國(guó)家為代表的大陸法系經(jīng)濟(jì)體，因此主要聚焦于“一帶一路”沿線國(guó)家和葡語(yǔ)國(guó)家的金融服務(wù)，同樣有助于推進(jìn)人民幣國(guó)際化。其次，澳門(mén)在融資租賃、財(cái)富管理和人民幣清算等金融業(yè)務(wù)方面具有一定優(yōu)勢(shì)，可以以此為基礎(chǔ)構(gòu)建自己的特色金融市場(chǎng)。

對(duì)于香港來(lái)說(shuō)，應(yīng)以更加積極的姿態(tài)加強(qiáng)與內(nèi)地特別是珠三角地區(qū)的政策和市場(chǎng)溝通，完善政策協(xié)作機(jī)制，暢通市場(chǎng)合作途徑，帶動(dòng)深圳等珠三角城市共同參與國(guó)際金融業(yè)務(wù)，提升粵港澳金融圈整體的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)于澳門(mén)來(lái)說(shuō)，如果能夠結(jié)合內(nèi)地金融開(kāi)放需求發(fā)展特色金融，將有利于改變澳門(mén)單一的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，促進(jìn)澳門(mén)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，為澳門(mén)的可持續(xù)發(fā)展注入新的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力。

南方財(cái)經(jīng)：目前大灣區(qū)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的溝通機(jī)制發(fā)展如何？有何進(jìn)一步完善的建議？

孫堅(jiān)強(qiáng)：粵港澳大灣區(qū)正大力推進(jìn)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)溝通機(jī)制。但是尚未真正建立緊密的、常態(tài)化的三地金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。

從實(shí)際情況看，粵港澳三地存在內(nèi)地、香港、澳門(mén)三種金融法律體系、三種金融監(jiān)管體系和金融政策體系；三地分屬三種不同的關(guān)稅區(qū)和匯率區(qū)；存在人民幣、港幣和澳門(mén)元三種流通貨幣，三種貨幣又受制于三地不同的銀行體系；三地的通訊體系也不相同，對(duì)三地實(shí)現(xiàn)自由移動(dòng)支付方式產(chǎn)生障礙。

關(guān)于加強(qiáng)粵港澳三地金融監(jiān)管合作的建議，我認(rèn)為，一是建議組建粵港澳大灣區(qū)金融綜合監(jiān)管合作委員會(huì)，建立大灣區(qū)金融監(jiān)管統(tǒng)一協(xié)調(diào)溝通機(jī)制，確立三地金融監(jiān)管的內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

二是建議制定粵港澳大灣區(qū)統(tǒng)一的金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，推進(jìn)三地之間的金融監(jiān)管數(shù)據(jù)共享，建立三地金融信息通報(bào)預(yù)警制度。完善粵港澳三地在反洗錢(qián)、反恐怖融資、反逃稅等方面的監(jiān)管合作交流機(jī)制，完善三地跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)機(jī)制。

三是建議設(shè)立粵港澳大灣區(qū)跨境金融“監(jiān)管沙盒”，“監(jiān)管沙盒”將有助于融合三地金融監(jiān)管，有利于建立端到端的三地金融監(jiān)管全鏈條，通過(guò)大數(shù)據(jù)科技金融手段解決跨三地監(jiān)管合作問(wèn)題。

四是建議建立跨境糾紛的多元化解機(jī)制。設(shè)立粵港澳大灣區(qū)金融仲裁委員會(huì)及金融法院等仲裁機(jī)構(gòu)，構(gòu)建以調(diào)解為主體、與國(guó)際接軌的大灣區(qū)金融糾紛跨境化解機(jī)制。

大灣區(qū)在推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新同時(shí)需加強(qiáng)投資者保護(hù)

南方財(cái)經(jīng)：近年來(lái)大灣區(qū)金融市場(chǎng)在產(chǎn)品要素上有哪些融合創(chuàng)新？

孫堅(jiān)強(qiáng)：近年來(lái)三地金融市場(chǎng)互聯(lián)互通穩(wěn)慎推進(jìn)，要素產(chǎn)品互通增多擴(kuò)容。隨著我國(guó)金融開(kāi)放的穩(wěn)慎有序推進(jìn)，近年來(lái)基礎(chǔ)金融產(chǎn)品已經(jīng)基本互通，正在逐步推進(jìn)衍生品互通。

股票市場(chǎng)互通機(jī)制日益成熟。目前滬深港通機(jī)制日益成熟，是大灣區(qū)跨境金融創(chuàng)新發(fā)展的主要互通。近年來(lái)北上、南下資金凈流入規(guī)模和港股通、滬/深股通日均成交額總體波動(dòng)上升。注冊(cè)地位于大灣區(qū)且被納入滬深港通標(biāo)的的上市公司不斷增多，亦有越來(lái)越多的滬深港通標(biāo)的公司在大灣區(qū)落戶展業(yè)。

債券市場(chǎng)互通持續(xù)擴(kuò)大。2017年7月債券通北向通正式運(yùn)行，發(fā)展迅速，境外投資者通過(guò)“北向通”渠道持有的我國(guó)債券規(guī)模年均增速超過(guò)40%。“南向通”也于2021年9月上線運(yùn)行，“債券通”對(duì)稱機(jī)制完全建立，進(jìn)一步深化互聯(lián)互通。便利內(nèi)地居民的跨境投資、多元化配置和風(fēng)險(xiǎn)分散的需求。

跨境理財(cái)通快速發(fā)展。自2021年10月正式上線以來(lái)，跨境理財(cái)通快速發(fā)展。截至2022年10月19日，粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地試點(diǎn)銀行累計(jì)開(kāi)立“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)相關(guān)賬戶50167個(gè)，辦理資金跨境匯劃15.61億元人民幣。

交易型開(kāi)放式基金納入互通。2022年5月，內(nèi)地和香港將符合條件的交易型開(kāi)放式基金（ETF）納入互聯(lián)互通機(jī)制。ETF是全球投資者廣泛投資的指數(shù)產(chǎn)品，ETF納入互聯(lián)互通是金融市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制的深化和升級(jí)。首批納入有滬股通ETF53只，深股通ETF30只，港股通ETF4只。

利率互換通啟動(dòng)。2022年7月內(nèi)地和香港啟動(dòng)開(kāi)展利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作，標(biāo)志金融衍生品互通的啟動(dòng)。互換通意義重大，意味著基礎(chǔ)產(chǎn)品互通提升到衍生品，也意味著提升至資本價(jià)格的對(duì)接�；�換通將便利化投資者的利率風(fēng)險(xiǎn)管理，平緩跨境資金流動(dòng)，推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

南方財(cái)經(jīng)：隨著三地金融產(chǎn)品創(chuàng)新產(chǎn)品逐漸增多，如何加強(qiáng)三地的投資者保護(hù)工作？

孫堅(jiān)強(qiáng)：粵港澳三地目前都建有比較完善的投資者保護(hù)體系，特別是中小投資者保護(hù)。

隨著內(nèi)地金融開(kāi)放進(jìn)程的推進(jìn)，境外投資者到內(nèi)地和內(nèi)地投資者到境外的投資將越來(lái)越多，因此三地協(xié)同加強(qiáng)投資者保護(hù)將愈發(fā)重要。

首先，協(xié)同加強(qiáng)金融消費(fèi)者和投資者教育以及財(cái)經(jīng)素養(yǎng)教育。投資者保護(hù)和投資者教育相輔相成，投資者教育是投資者保護(hù)的前置保障。

其次，協(xié)同加強(qiáng)投資者保護(hù)的監(jiān)管協(xié)商合作。加強(qiáng)三地監(jiān)管的投資者保護(hù)信息交流、業(yè)務(wù)溝通和職能合作，在監(jiān)管層形成協(xié)商合作機(jī)制。

再次，協(xié)同加強(qiáng)金融糾紛調(diào)解和法律仲裁合作。建立和完善三地之間的金融糾紛調(diào)解合作機(jī)制，互認(rèn)金融糾紛處理結(jié)果，建立跨境多元化解機(jī)制。

最后，協(xié)同致力于營(yíng)造法治化、市場(chǎng)化、國(guó)際化營(yíng)商環(huán)境，這是根本之道。